Инвестиционные проекты


Что такое инвестиционные проекты


Что такое инвестиционные проекты


Любой проект, независимо от того, какой он направленности, коммерческой или социальной должен рассматриваться в соответствии с некоторыми общими принципами. 

Проект должен рассматриваться полностью, от написания бизнес-плана до его полного и абсолютного завершения. Должны правильно распределяться денежные потоки. Ни один из этапов проекта не должен остаться без финансирования. До начала финансирования данного конкретного проекта производится сравнение различных проектов для выбора наилучшего.

Любой проект создается не ради проекта, а для получения либо коммерческой, либо социальной выгоды. 

Каждый проект должен рассматриваться во времени, с учетом того, что сам проект со временем может измениться. Должны учитываться все возможные, как положительные, так и негативные стороны и последствия проекта. Проект должен учитывать, что мнения и стремления участников проекта могут быть разнонаправленными. 

На каждом этапе проекта должна даваться оценка и выполненной работе, и проекту в целом. 

Если проект подразумевает вложение денег, не единомоментное, а растянутое во времени, то должен учитываться фактор инфляции. Должны до начала проекта и в течение всего проекта просчитываться риски, как внутренние, так и внешние. 

Исходными данными для оценки рисков будут такие сведения, как цель проекта, характер и объемы производства, существующего и планируемого, информация о состоянии отрасли, временной промежуток от начала до конца проекта в целом.

Для масштабных, затрагивающих целые отрасли или регионы проектов в обязательном порядке дается оценка общественной значимости. 


Если проект воспринимается в обществе негативно, или потенциально будет иметь для региона негативные последствия, такие, как повышение безработицы, то такие проекты не должны рассматриваться и приниматься к исполнению до того времени, пока не будут даны решения, снимающие негативные последствия. 

Если проект подходит по социальной значимости, но не имеет коммерческой окупаемости, то возможно рассмотрение вопроса о выделении субсидий, как на возвратной, так и безвозвратной основе. 

Для проектов, оказывающих влияние на один хозяйствующий субъект, не имеющий отраслевого или регионального значения, делается оценка только экономической эффективности. 

Если же, уже до стадии проектирования и разработки бизнес-плана имеется вся необходимая информация о возможных источниках финансирования, то оценка экономической эффективности не делается. 

На следующем этапе оценивается эффективность участия в проекте каждого из его участников, независимо от вносимого капитала и формы собственности. 

Для каждого участника, в особенности для тех, которые могут совмещать в проекте несколько ролей, расписываются его функции и действия по воплощению проекта. 

Для объекта, на производственных площадях которого планируется реализовывать проект, делается оценка имеющегося оборудования, его износа, накопленной амортизации, вероятности и стоимости частичной или полной замены оборудования. 

Оценивается и персонал в части квалификации, обученности. Изучаются и оцениваются возможности участника в части обладания нематериальными ресурсами, такими, как патенты, изобретения, технологии. 

Если целью проекта является создание абсолютно нового предприятия, то дается оценка будущим акционерам, их вкладам в уставной капитал и всей величине уставного капитала. 

В число участников проекта помимо инвестора и получателя инвестиций, хоть и косвенно, но входят и банки-кредиторы, арендодатели, предоставляющие земельные участки, помещения.

Долгосрочные инвестиционные проекты


Для долгосрочных проектов с большим периодом окупаемости делается прогнозная оценка инфляции на весь период реализации проекта, которая в обязательном порядке корректируется в течение всего времени реализации проекта. 

В связи с возможной инфляцией делается прогноз на изменение ценовой политики на основные используемые материалы, энергоносители и комплектующие. 

Если в проекте предусмотрены этапы, оплата которых производится в валюте или покупаются комплектующие, цена на которые колеблется в зависимости от валютных курсов, то в обязательном порядке на весь период реализации проекта делается оценка риска изменения курса валют в ту или иную сторону. 

Анализируется система налогообложения инвестируемого предприятия. От системы налогообложения зависит объем налогов, которые предприятие должно будет заплатить в бюджет. 

В данной связи выясняются и анализируются сроки уплаты налогов, в том числе региональных, размеры и сроки уплаты пошлин и акцизов, налоговые льготы, которые есть у участников проекта, или которые можно получить по тем или иным причинам. 

Указывается, какие налоги предприятие или организация будет платить в бюджеты различных уровней подчинения. Заработная плата должна учитываться в расходах в полном объеме, запланированном проектом. 

Оплата за материальные ресурсы учитываются при разработке проекта в тех валютах, в которых будет производиться оплата. Если в процессе реализации проекта возможны ситуации, когда будет возмещение налогов из бюджета, например возмещение НДС, то такие ситуации обязательно прописываются в финансовом плане. 

Если планируется одновременное осуществление нескольких видов деятельности, как связанных, так и не связанных между собой, то в инвестиционный проект вносятся расходы по всем направлениям.

Основными показателями финансового плана проекта должны являться поток поступающих средств, и поток исходящих средств. 


Под поступающими средствами имеется ввиду весь денежный поток, являющийся прибылью от проекта, а под исходящим потоком – все расходы, напрямую связанные с проектом. Если поступления или расходы напрямую не связаны с проектом и его функционированием, то они не включаются в финансовый план. 

В расчет в обязательном порядке берутся расходы, связанные с обслуживанием кредитов, если они взяты под реализацию проекта, расходы на заработную плату и социальные отчисления, расходы на уплату налогов и пошлин, оплату материальных ресурсов, необходимых для обеспечения бесперебойного функционирования проекта.

Финансовый план и инвестиционные проекты


И инвестиционный проект, и финансовый план проекта должны в обязательном порядке учитывать степень участия того или иного участника в проекте. 


Степень участия определяет и уровень и размер статей поступления денежных средств или оттока денежных средств. 

Степень участия и банка, и инвестора, и получателя инвестиций подвергается оценке. Оценки не зафиксированы. Они могут меняться по ходу реализации проекта.

Критерии оценки инвестиционных проектов


Критерии оценки проекта, сделанные на начальном этапе инвестиционного проекта, могут меняться в процессе реализации, так же, как может меняться сам проект. Поэтому, оценки и критерии должны постоянно и непрерывно корректироваться. 


Большинство критериев, используемых для оценки, прямо или косвенно зависят от продолжительности проекта, сроков его окупаемости. Следовательно, критерии не должны быть зафиксированы раз и навсегда, они подлежат пересмотру по мере реализации проекта. 

Для идеального инвестиционного проекта характерно одинаковое приращение прибыли на каждый вложенный рубль или другую единицу валюты. 

Это должно быть и на разных этапах проекта и на разных участках проекта. Если вложения в разные подразделения одинаковы, а отдача отличается, то функционирование отстающего участка необходимо корректировать. 

Если такая ситуация повторяется, то имеет смысл подумать о снижении финансирования отстающего подразделения, или о сворачивании этого раздела проекта вообще. 

С точки зрения инвестора, все вложенные финансы должны давать одинаковую отдачу. И если, какая-либо часть вложенных средств не дает ожидаемой прибыли, то вполне закономерно будет выглядеть перераспределение средств, для получения максимальной отдачи. 

Такой подход характерен не только для единичного предприятия, это принцип функционирования целых отраслей и экономки в целом. 

Если игнорировать факт, что отдельные подразделения или предприятия только поглощают вкладываемые средства, а прибыли от их функционирования нет, то рано или поздно это скажется на всем проекте. 

Если вложения в неэффективные участки сравнимы со всем проектом, то это может привести к развалу всего проекта и существенному спаду производства.

Повышение эффективности инвестиционных проектов


Для повышения эффективности вложений, вне зависимости от объекта вложения, необходимо принятие решений только взвешенной оценки и потенциального объекта инвестирования, и окружающей экономической обстановки, и социальной обстановки вокруг объекта. 


Если решение об инвестировании будет затрагивать достаточно широкие слои населения, то просто необходима положительная реакция на проект. 

Если реакция будет явно отрицательной, то это может привести к бойкоту проекта, его негативным оценкам в прессе, и как следствие, полному закрытию проекта и убыткам. 

Сами затраты на сбор и обработку информации о проекте, объекте инвестирования, источниках финансов, перспективах проекта, обстановке в регионе и отрасли не должны завышать существенно стоимость проекта. 

Следует помнить, что все эти издержки лягут впоследствии на себестоимость продукции и негативно отразятся на прибыли, ожидаемой от проекта. 

Стоит учитывать, что материальные и экономические ресурсы, имеющиеся в наличии, всегда меньше желаемых. При выборе объекта инвестирования приходится распределять ресурсы для достижения максимального результата.

 Помочь в выборе альтернатив при распределении ресурсов может сопоставление затрат и прибыли при различных вариантах ограниченных ресурсов. В пределах одного предприятия, малого или среднего, промахи в распределении ограниченных ресурсов могут быть или незаметны, или мало заметны.

Если же такие ошибки делаются в пределах отрасли или государственного бюджета, то перекосы в финансировании будут негативно отражаться на жителях целых регионов или отраслях в течение целого года. 

Если, промахи и просчеты, допущенные на стадии разработки проекта или бизнес-плана, затрагивающего одно предприятие, можно устранить с теми или иными потерями на различных стадиях разработки или функционирования, то в рамках государства это сделать гораздо сложнее. 

Следовательно, при разработке проекта, его оценке, необходимо как можно, тщательнее относиться к отбору критериев, по которым производится оценка; тщательно прогнозировать последствия принятия того или иного управленческого решения, не только на текущий момент времени, но и на перспективу.

Точный расчет издержек и обоснования инвестиционных проектов



Для точного просчета издержек и обоснования эффективности проекта не лишним будет расчет транспортных издержек на доставку материалов на предприятие и готовой продукции потребителю.


 В расчет берется не только покупка основных средств, если закупка таковых производится, но и доставка оборудования на предприятие, монтаж, расходы на подведение или перераспределение линий электропередач, газовых труб и прочего.


Никакие инвестиции не могут обеспечить одинаковый доход в течение всего временного интервала, отведенного под проект. При этом следует исходить из принципа, что чем более капиталоемок доход, тем больших он требует инвестиций в пересчете на каждый рубль дохода.


По инвестициям, их видам, направлениям, доходам от инвестирования и примерам крайне неудачного инвестирования писались и пишутся доклады, книги, монографии. Тема, по истине, неиссякаема. Причин этому несколько.


В условиях изменчивого и неопределенного рынка, постоянной инфляции, порой принимающей катастрофические размеры, в условиях, когда спрос на определенные товары меняется постоянно, когда нет ничего стабильного, когда риски просчитать нельзя ни на год, ни на месяц вперед, очень и очень мало появляется инвесторов, готовых рисковать деньгами, вкладывая их в неопределенность. 


Инвестор, принимая на себя риск неполучения дохода в желаемом объеме, все же имеет право на получение всей полной и достоверной информации о предполагаемом объекте инвестирования, об истории предприятия, причинах, приведших к кризису или о причинах, по которым предприятие хочет произвести переоснащение. 

Неправильный или несвоевременный выбор в таких условиях если и не приведет к неминуемым убыткам, то существенно отдалит время получения прибыли, которая с учетом инфляции к тому времени может и не быть уже прибылью.

Отсюда исходит и основная задача науки, как экономики. 


Поиск наиболее выгодного объекта для инвестирования, как денежных средств, так и материальных, так и не материальных, таких как технология, программное обеспечение, идея производства и прочее. 

В нынешних условиях сильной конкурентной борьбы за каждый значимый участок рынка, когда растет производительность труда, когда повышается конкуренция со стороны работников за хорошее место работы, сделать правильный выбор и вложить деньги так, чтобы прибыль превышала расходы и инфляцию, очень нелегко.


Основным критерием оценки возможных проектов была и остается возможность получения прибыли. И не просто прибыли, а максимально возможной. Не маловажной оценкой является наличие конкурентов и возможность их вытеснения. 


Оценивается и риск и возможности, так называемого «вторичного эффекта», когда после капиталовложений предприятие начинает работать с такой прибылью, что появляется возможность либо вкладывать их в свое же производство и развивать его дальше, либо начинать инвестирование в сопутствующие или абсолютно сторонние проекты, которые в будущем должны дать не меньшую прибыль.


При инвестировании или подготовке к инвестированию нельзя забывать о временном промежутке, отделяющем момент вложения и момент получения прибыли. 


Чем больше этот промежуток, тем больше различие в цене денег, вложенных и полученных. По капиталу, вложенному в развитие предприятия, кредитором начисляются проценты, которые необходимо платить. 

Эти проценты в значительной степени также уменьшают и обесценивают прибыль от проекта. Если в проект вкладывается не заемный капитал, а свой собственный, то в оперативных расчетах собственнику бизнеса также нужно закладывать в расчеты процент на обслуживание капитала, не ниже банковского.


Получение прибыли не всегда зависит от вложенного капитала. 


Немаловажными факторами являются и наличие рынка сбыта, и бесперебойное снабжение материалами, наличие квалифицированной рабочей силы.


На практике руководство компаний или предприятий при принятии решения о привлечении инвестиций не всегда проводит тщательный анализ сложившейся обстановки, причин, приведших к спаду производства, не проводит тщательный и оперативный сбор информации о рисках, сопутствующих производству. 


Бизнес-планы и технико-экономические обоснования делаются «на глазок», исходя из данных за какой-либо удачный в финансовом плане год, не беря при этом во внимание причин, по которым этот год был удачным, а последующие – не очень. 

Тщательный анализ собранной информации, проверка ее достоверности характерны только для крупных предприятий, в штате которых есть собственные аналитики, экономисты. Эти предприятия могут позволить себе просчитать различные варианты развития событий при инвестировании, риски от наступления или не наступления какого-либо события. Но такие предприятия реже попадают в условия кризиса и реже нуждаются в инвестициях.

Инвестор, вкладывающий деньги, свои или заемные, хочет в первую очередь знать, когда проект окупится. 


Технические детали и подробности владельца денег редко интересует. Основное для него – срок окупаемости проекта. Зачастую выбор между равнозначными, да и не равнозначными, делается в пользу того, который быстрее окупится.

 У двух равнозначных проектов с разными сроками окупаемости прибыль будет больше у того, у которого меньший промежуток времени проходит от вложения денег до получения прибыли. Но на практике этот принцип срабатывает не всегда и не в полной мере.


Различают несколько видов сроков окупаемости:


  • простой, когда в расчет берется промежуток времени о вложения до полного возврата всех вложенных сумм;
  • период эксплуатации. В расчет берется промежуток времени от начала эксплуатации оборудования, закупленного за инвестиционные деньги до момента полной окупаемости проекта;
  • дисконтированный. В этом случае в расчет берется возврат денег, вложенных в проект с учетом дисконтирования, то есть обесценивания денег во времени.


Большинство инвесторов принимают решение о вложении денег в тот или иной проект, основываясь, именно, на сроке окупаемости проекта.


В условиях нестабильного и неопределенного рынка этот фактор является определяющим. Зачастую речь идет не о получении сверх прибыли, а о сохранении финансов от инфляции. И в этом случае важно, чтобы срок окупаемости проекта был меньше, срока инфляции, за который деньги обесценятся.


Инвесторы не всегда предпочитают вкладывать деньги в новые, более технологичные разработки. 

На то, чтобы довести новинку до потребителя, убедить покупателей в несомненных преимуществах нового над старым нужны время и деньги. 

Деньги, затраченные на продвижение товара, могут в разы превышать те деньги, которые затрачены на производство. А, чем больше денег затрачено на проект, не важно, на какую его часть, тем дальше отодвигается срок его полной окупаемости. 

Теоретический срок окупаемости можно просчитать, если разделить сумму всех затрат на проект на сумму чистой прибыли и амортизационных отчислений и прибавить время инвестиционной фазы. 

Все показатели берутся за определенный промежуток времени.


Грамотный инвестор, принимающий решение о вложении денег, должен не только ждать отдачи от объекта инвестирования. В первую очередь он должен просчитать свои возможности по финансированию выбранного объекта, оценить конкурентную среду, в которой придется работать, просчитать наиболее вероятный срок окупаемости, риски.


Первоначально инвестору следует провести этап прединвестирования, на котором собирается полная и объективная, по возможности, информация о предполагаемом объекте инвестирования.
Не лишним будет напомнить, что собственник или руководитель предприятия для получения инвестиций может и приукрасить информацию о предприятии. Поэтому инвестору для принятия решения следует пользоваться информацией, по возможности, из разных источников.

Степень детализации информации на предпроектной стадии также зависит от требований инвестора.

На стадии прединвестирования производится, как изучение возможностей, даваемых объектом инвестирования, так и разработка проектной документации. На выходе стадии прединвестирования должен быть бизнес-план.


Только после этого можно переходить к стадии строительства или модернизации, или закупки оборудования, в зависимости от того, что предполагается делать в соответствии с проектом. Заканчивается этап инвестиций, когда предприятие выходит на проектную мощность и может дальше функционировать без вливания денег со стороны. 

Данный этап не менее, а то и более ответственен, чем этап прединвестирования. 

Должны быть заключены договора, как на поставку, так и на реализацию, полностью закуплены, смонтированы и пущены в эксплуатацию все основные средства. Еще раз тщательно просчитываются все показатели, характеризующие проект, сопоставляется полученный по факту срок окупаемости с расчетным.

Если полученный по факту серьезно превышает расчетный, то возникает необходимость внесения серьезных корректив в проект.


Срок окупаемости нельзя считать единственным и безусловным, фактором, влияющим на окупаемость проекта. 

Срок окупаемости принимает во внимание деньги на входе и выходе проекта только в числовом выражении, не учитывая абсолютно возможность обесценивания денег из-за инфляции. 

К тому же срок окупаемости если не всегда, то в большинстве случаев меньше срока существования проекта в целом. Следовательно, по сроку окупаемости нельзя полностью объективно судить о прибыли, которую принесет проект. 

Это ограничение способствует тому, чтобы срок окупаемости был не основным критерием отбора при решении вопроса об инвестировании, а вспомогательным.

Норма прибыли инвестиционных проектов


Другим показателем, по которому можно судить об окупаемости проекта, является норма прибыли. 

Норма прибыли рассчитывается, как соотношение инвестиционных затрат к промежуткам времени, за которые они компенсируются. Делать выводы о целесообразности вложения денег в проект можно после анализа нормы прибыли. 

Если она существенно ниже среднеотраслевых или среди аналогичных проектов, то от такого проекта лучше отказаться. Если выше, то проект может быть реализован. Хорош этот параметр при оценке некрупных предприятий с небольшим денежным потоком. 

Главным недостатком этого метода служит тот факт, что неправильно рассчитанная чистая прибыль исказит всю картину и даст неправильное представление о предприятии. К тому же норма прибыли рассчитывается без учета инфляционной составляющей.


У любого предприятия может возникнуть необходимость в дополнительном финансировании. Возникает она в случае, когда накапливается достаточное сальдо с отрицательным знаком, в текущей работе предприятия.

По величине дополнительного финансирования можно судить о размере внешних инвестиций, которые необходимо получить предприятию.


Решать и выносить решение по поводу того, был ли проект эффективен, нужно по тому критерию: было бы функционирование предприятия без проекта так же результативно, как с проектом.

Ни в коем случае нельзя сравнивать деятельность предприятия до проекта и после его осуществления. Для принятия решения о результативности проекта анализу подвергаются все параметры и критерии, по которым можно судить о предприятии. Сюда входят и предполагаемый и существующий объемы сбыта, чистая и облагаемая прибыли, полученные предприятием и многочисленные другие факторы.


Для детального и точного расчета потребностей в оборотном капитале необходимо учитывать многочисленные факторы, в том числе уровень инфляции, ожидаемый в ближайшие годы, риск поступления или не поступления денежных средств от основной деятельности предприятия, расходы на закупку материалов, оплату наемной рабочей силы и многое другое.


Достигнуть идеального воплощения в жизнь самого лучшего инвестиционного проекта нельзя, если нет согласия между участниками проекта, если не просчитаны и не сведены к минимуму риски не возврата денежных средств, вложенных в проект, если все участники проекта не сконцентрировали все свои силы и мысли на проекте. Но и цели перед участниками должны стоять реальные, сопоставимые с возможностями. 

Но и мельчить с целями тоже не стоит.


Комментариев нет:

Отправить комментарий